您所在的位置:蒙特卡罗网上娱乐>新闻中心>大无限测速_谭浩俊:“流动性陷阱”或致中国经济复苏推迟

大无限测速_谭浩俊:“流动性陷阱”或致中国经济复苏推迟

作者:匿名 时间:2020-01-09 13:03:27

大无限测速_谭浩俊:“流动性陷阱”或致中国经济复苏推迟

大无限测速,谭浩俊:“流动性陷阱”或致中国经济复苏推迟

谭浩俊

央行调查统计司司长盛松成近日在某论坛上表示,从m1和m2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象。他认为,m1是m0加上单位活期存款,其中主要是企业的活期存款。目前,m1已超过44万亿,但其中只有6万多亿元为m0。企业活期存款是多是少,也就一目了然了。

问题是,一方面,企业有这么多活期存款“躺”在银行里,“吃”着可怜的利息,一方面,融资难、融资贵的问题又严重困扰着企业、特别是实体企业。那么,这些活期存款到底是怎样形成的呢?有多少是真存款,又有多少是假存款呢?拥有这些存款的企业,又是哪些呢?为什么会出现活期存款数额巨大与企业融资难、融资贵并存的现象呢?

所谓流动性陷阱,是凯恩斯提出的一种假说,是指利率降低到无可再降低的地步时,任何货币量的增加,都会被单位以“闲资”的方式吸收,因而对总体需求、所得及物价均不产生任何影响。

显然,中国出现的流动性陷阱现象,与利率是没有多少关系的。因为,银行目前提供给企业的资金成本是相当高的,企业不可能让这种成本的资金“闲置”在银行。至少,他们会偿还掉一部分银行贷款。所以出现这样的现象,原因可能有这样几个方面:一是企业的自有资金,特别是民营企业的自有资金,找不到投资的出路,又不敢投资股市、楼市等,继而只能在银行“闲置”,成为“闲资”;二是市场持续低迷,无论是自有资金还是银行贷款,都用不起来。譬如购买原材料,市场无需要,买了就等于亏,还不如存在银行拿点利息;三是银行的“霸王条款”,亦即要求企业获得贷款后,必须确保一定比例的资金作为贷款保证金,从而虚增了企业的活期存款;四是银行为了自身效益,不允许效益较好的企业还贷,以满足企业的存贷款双增需要。

这些现象,不仅有“流动性陷阱”的一般表现,更有中国式“流动性陷阱”鲜明特征。一般意义上的“流动性陷阱”,是不可能有那么多非市场因素的,也是不可能在企业融资成本极高的情况下发生的。

除企业活期存款之外,居民储蓄存款,也是中国式“流动性陷阱”不可忽视的重要方面。因为,在其他国家、特别是发达国家,居民储蓄的比例都是比较低的,因此,不存在“流动性陷阱”问题。而在我国,庞大的居民储蓄一直是维持金融机构稳定最重要的因素之一,也是通货膨胀风险最大的因素之一。上世纪八、九十年代,就一直将居民储蓄当作“笼中之虎”,时刻防备其出来“伤”人。然而,时至今日,当我们希望居民储蓄这只“笼中之虎”能够冲出笼子,出来活动一下身骨,冲击一下太过低迷的市场时,却不见动静了。要知道,80万亿的居民储蓄存款,如果能够有一半,哪怕20%变成消费,对经济稳定的作用也是十分巨大的。可是,它却似乎完全失去了野性,没有了牙齿。那么,“流动性陷阱”的问题也就不可避免地出现了。因为,发行再多的货币,也无法形成消费,无法对经济增长产生拉动作用。

不仅如此,从近年来的实际情况看,除“流动性陷阱”之外,货币投放以后,还出现了“固定性陷阱”。显然,这也是中国特色的。因为,每年这么多的基础设施、房地产项目投下去,经济却在持续下行。我们不禁要问,钱都去了哪里呢?为什么没有产生应有的效率呢?显然,都成了钢筋混凝土“凝固”起来了,大量的货币资金,都滞留在了钢筋混凝土上,无法有效周转。

正是因为只重视货币资金的投放,而不重视货币资金投放后的效率和方向,不看资金去了哪儿,也不看资金有没有效率。所以,资金也就不停地在银行间打转了,在体外循环了。值得注意的是,虽然管理层也看到了问题的症结,提出了诸如盘活存量信贷资金的设想。但是,进入到实际操作过程,却又常常被一时的需要所“折服”,不考虑资金的去向,而只管增加货币发行,以至于从2008年到现在,新投放的货币接近100万亿。面对这样的货币严重超发,管理层却始终不愿承认货币已经超发,还在利用各种通道发行货币。去年一年,仅信贷资金就新增了11万亿多,今年上半年,新增信贷资金又超过了7万亿。这样的资金投放速度,不出现“流动性陷阱”就太不正常了,也太不符合经济发展规律了。

“流动性陷阱”已经悄然形成,而且,随着经济在“l”型底部盘整,“流动性陷阱”的特征也会越来越明显,矛盾越来越突出,问题越来越大。眼下,有关民间投资增速下滑的问题也十分突出,民间投资增速下滑,毫无疑问也印证了企业活期存款增多的结论,印证了“中国式流动性陷阱”时代已经正式到来。而要应对“流动性陷阱”的冲击,最关键的一点,就是要摸清楚产生问题的原因,找到问题的症结。在此基础上,再采取强有力的措施,控制“流动性陷阱”的危害。

很显然,面对中国式“流动性陷阱”,从老祖宗的字典里是找不到现成的药方的,也是不允许按照老祖宗的药方治病的。中国式“流动性陷阱”的形成,有中国的特点,必须按照中国特色的方法去做。否则,就会越治病越重。这方面的教训,已经很多很多。更重要的,由于“流动性陷阱”的形成,且资金很多处于运动不畅的状态,资源利用效率极低,因此,对经济运行效率的影响已经相当明显,极有可能导致中国经济筑底时间的延长。如果供给侧结构性改革效果好,影响的时间可能会短些,预计在2—3年,否则,会更长。

总之,中国式“流动性陷阱”,不仅要从企业活期存款上去找原因,也要从居民储蓄存款上去找原因,还要从“固定性陷阱”中去找原因,从而依据不同情况,提出不同的解决办法。只有这样,才能把“流动性陷阱”问题解决好。有一点必须明确,那就是实现紧缩的货币政策,目前是不适合中国实际的。

(更多精彩文章,请关注我的微信公众号:tanhaojun1962)

威尼斯人网上赌博

热门推荐 Related Posts

Copyright 2018-2019 mirgorodsky.com 蒙特卡罗网上娱乐 Inc. All Rights Reserved.